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我国开放式基金申购与赎回影响因素的实证研究

开放式基金的业绩水平与资金流向之间的关系是国内外对开放式基金的研究重点。目前国外成熟市场的研究表明基金业绩越好、资金净流入也会越多,这符合开放式基金的设计初衷,对基金的健康发展具有“优胜劣汰”的激励作用;而国内的相关研究却得出了与国外完全相反的结论,我国开放式基金市场存在着基金业绩越好、资金净流出也越多的“赎回困惑”现象,这对基金的健康发展是很不利的。本文研究的重点就是这种“赎回困惑”现象,不过在分析数据时选择了较有代表性的一个时间段作为研究区间,且研究的样本数量和时间周期也都比较多,属于大样本的研究方式。另外为了研究结论的精确性,本文把开放式基金分为股票型基金、混合型基金和债券型基金三类分别进行研究,并同时研究了各因素对基金的申购、赎回和净赎回产生的影响。经过对我国开放式基金的季度数据进行实证分析,本文得出的关于“赎回困惑”现象的主要结论为:基金的大规模赎回现象在股票型基金、混合型基金和债券型基金中是依次递减的,其中股票型基金  (本文共50页) 本文目录 | 阅读全文>>

安徽农业大学
安徽农业大学

我国开放式基金申购赎回影响因素研究

自2001年9月我国第一只开放式基金——华安创新创立以来,开放式基金快速发展。截止到2015年12月31日我国证券投资基金总数有2722只,开放式基金数量就有2558只,是全部基金数量的94%,基金资产净值达到了83971.83亿元,开放式基金的资产净值达到82024.11亿元,占基金资产净值的97.7%,开放式基金已经成为我国基金市场的绝对主角。开放式基金的最大特点是自由申赎机制,投资者依据自身的资产配置特点和对市场环境的变化判断来决定其申购和赎回行为。由于信息不对称,这种机制设计实际上是投资者对基金管理公司的一种隐性激励,有助于市场“优胜劣汰”机制的形成。开放式基金这种自由申赎的机制可以吸引投资者投资,但同时也会使得基金的份额不断变化,而基金份额的大幅波动会加大基金公司运作基金的难度。一方面,如果基金面临巨额申购,基金管理公司短期内寻找大量且有利的投资项目,从而承受较大的投资压力。另一方面,如果开放式基金面临巨额赎回,其影响...  (本文共69页) 本文目录 | 阅读全文>>

《安徽农业大学学报(社会科学版)》2016年02期
安徽农业大学学报(社会科学版)

我国股票型开放式基金申购赎回影响因素实证研究

研究股票型开放式基金申购赎回的影响因素无论是对基金投资者、基金管理公司还是证券监管机构都有重要意义。国内的主要研究集中在是否存在"赎回异象"方面,以我国30只股票型开放式基金2008年至2013年的季...  (本文共5页) 阅读全文>>

西南财经大学
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我国股票型开放式基金申购赎回影响因素实证研究

2001年我国开放式基金经历了从无到有,并且迅速进入了高速发展阶段。截止到2009年末,我国证券投资基金的数量达到了556只,基金资产净值达到了2.68万亿元,其中开放式基金的数量是525只,占到了全部基金数量的94.3%,开放式基金的资产净值为2.56万亿元,占全部基金资产净值的比例达到了95.4%,开放式基金成了基金市场的绝对主角。我国开放式基金又以股票型为主,截止到2009年底,股票型开放式基金的份额、市值和数量占全部开放式基金的比重分别为86.46%、87.26%和66.98%。开放式基金与封闭式基金相比最显著的特点,就是它的申购赎回机制。申购赎回机制的设立使得开放式基金投资者可以根据基金的业绩表现自由的申购赎回基金,一般而言,投资者都偏好于申购业绩好的基金,赎回业绩表现差的基金。开放式基金的自由申购赎回在吸引投资者的同时也使得基金的份额处于不断的变化之中,当基金份额大幅波动时,则会产生十分不利的影响。首先,基金份额的大...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

济南大学
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股票型开放式基金的惯性现象与反转现象的实证研究

本文通过对2003年底前成立的38只股票型开放式基金在2004年1月至2009年4月的实证研究,判断沪深股票型开放式基金市场是否存在惯性现象与反转现象及其显著性,比较惯性投资策略与反转投资策略的收益大小,并用行为金融学的理论分析实证结果,从而为人们的投资实践提供更好的工具和帮助,对市场中的投资者、管理者与国家管理部门提供参考,具有重要的理论意义和实践意义。分组法与双向表法是研究基金惯性现象与反转现象的通用方法,本文根据所选研究样本以及研究时间段的特点分别对两种方法进行创新与改进。传统的分组法与双向表法在研究时,均采用不固定分组法,本文提出了固定分组法,即在某一选定的形成期的不同的持有期赢家组合与输家组合的基金成员是固定的,并且是由相应形成期的各基金的超额收益率所决定的,这为研究股票型开放式基金的惯性现象与反转现象提供了不同的研究视角。本文在不固定分组和固定分组的情况下,分别运用分组法和双向表法进行实证研究,得出结论如下:第一,在...  (本文共79页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
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中国股票型开放式基金业绩评价的实证研究

改革开放以来,我国资本市场迅猛发展,金融产品不断涌现,市场职能不断完善。证券投资基金在改革开放20年之后正式登上中国金融投资的大舞台,短期国债虽然收益稳定、但是收益率较低,股票虽然收益率高但是风险大,储蓄虽然收益固定,但是缺乏灵活性。这种情况下,证券投资基金汲取上述几种投资工具的优点应运而生,证券投资基金不仅具有收益高、风险相对较小的特点,而且其独具有的灵活性也满足了市场的主要需求,因此,证券投资基金行业在随后的十几年中得到了飞速的发展。其中当属股票型开放式基金的发展尤为明显,虽然晚于最早出现的封闭式基金,但由于其独有的灵活性、透明性以及10年的不断发展完善,已成为我国基金投资领域最重要的金融产品。既然开放式基金已经如此重要,那么基金投资者如何去选择、基金管理者如何去管理、基金监管机构如何去监管都无疑提出一个必须要解决的问题:到底如何对股票型开放式基金业绩进行评价,选择什么样的方法,什么样的评价标准才能更好的满足上述需求,已成为...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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我国股票型开放式基金的羊群行为研究

动物的“羊群行为”非常形象、生动和准确的描述了金融市场中投资者模仿他人投资决策的行为。金融市场中的羊群行为是一种由行为主体的个体理性而导致集体非理性的现象。对金融市场羊群行为的研究可追溯到凯恩斯,他将自己在金融市场的投资诀窍总结为猜测选美冠军,只要猜准大家的选美倾向和投票行为就能得大奖。一个多世纪以来,金融市场上的羊群行为受到了广泛关注,众学者对此提出了许多不同的观点,并最终形成了一套完善的理论体系。无论是Bikhchandani的信息流观点,还是Maug和Narayan的薪酬结构模型等,都从不同角度阐释了金融市场中羊群行为的成因。羊群行为的实证研究起步稍晚,Lakonishok等人在1992年首次提出了一种检验和量化羊群行为的方法(简称LSV),至今仍被广泛使用。针对LSV方法忽略股票交易量的缺陷,Wermers在1995年创造出一种既能反映股票交易方向,又能反映股票交易量的资产组合改变测度法(简称PCM)。经过不断改进,LS...  (本文共67页) 本文目录 | 阅读全文>>