分享到:

中国股票市场效率的实证分析

作为金融市场经济体系的核心部分,资本市场在影响中国社会经济生活的因素中占据着越来越重要的地位。只有高效率的资本市场才能够将有限的资源配置到效益最优的企业及行业中,进而创造最大产出、实现社会福利最大化,所以研究资本市场效率有着重大意义。本文将以最具代表性的股票市场为研究对象,详细研究中国股票市场的效率问题。中国股票市场的效率问题一直是国内学者研究的焦点,不少学者通过实证研究认为股票市场是弱式有效的,但也有学者对此结论提出异议,认为国外的研究模型并不适合我国的资本市场,由此得出的结论可信度是很低的。本文认为中国股票市场虽与国外成熟股票市场有许多不同之处,但借鉴国外的研究模型来分析中国股票市场还是有一定意义的。只不过若要真正的提高中国股票市场的效率,还需要结合中国具体的市场环境,从自身制度缺陷方面变革改进。本文首先给出国内外学者对资本市场效率的不同定义,确定本文所依据的资本市场效率的分类方法是由West和Tinic提出的资本市场有效性  (本文共53页) 本文目录 | 阅读全文>>

华中科技大学
华中科技大学

我国股票市场财富效应的研究

随着一国股票市场的不断发展,股票市场与经济发展的关系也越来越紧密,国内外许多学者都研究了股票市场的财富变动对居民消费支出的影响,然而由于他们所使用的数据和方法的不同使得最终所得出的结论却并完全不一致,随着我国股票市场的不断发展,股票市场参与人数的不断增加,我国股票市场财富的变动能否对居民的消费产生一定的影响,以及能否通过发展股票市场从而来刺激我国居民的消费。本文首先从理论上分析了股票市场的财富效应,主要是从消费者理论、股票市场财富效应的基本特征、股票市场财富效应的传导渠道、股票市场影响居民消费的主要因素等四个方面来进行相关的分析,并且本文结合我国的实际情况分析了现阶段我国居民的消费状况和股票市场最新的发展状况及存在的问题,在此基础上利用我国2002年-2009年的季度数据进行了相关的实证研究。本文的研究结果表明,我国股票市场的财富变动与居民的消费支出之间是不存着长期稳定关系的,并且股票市场财富的变动与居民的消费信心也是不存着长期...  (本文共43页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国海洋大学
中国海洋大学

我国股票市场过度反应的实证研究

股票市场在现代经济社会中起着重要的融资作用,它使社会中的经济资源得到了有效配置。然而随着股票市场的发展,金融异常现象不断涌现,其中过度反应成为学者关注的焦点之一。我国股票市场是一个新兴市场,从成立发展至今已有二十多年的历史。但经过这短暂的二十多年的发展,我国股票市场取得了长足的进步,发展至今已初具成熟规模。国际上对股票市场过度反应的研究已有几十年,各国学者对股票市场存在过度反应已经基本达成共识。但是,由于我国股市发展时间比较短,学者研究结论也不尽相同。因此,对我国股票市场的过度反应的研究具有阶段性的现实意义。本文在国内外研究成果的基础之上,采取锐思金融数据库中我国深市股票市场1993年至2010年的月收益率及年收益率数据,运用CAR模型实证检验分析我国股票市场的过度反应是否存在。本文对我国深市股票市场的过度反应的存在性的分析,首先计算研究期间符合条件的样本股票的月收益率,然后根据形成期的不同计算各形成期内的累积超额月收益率并根据...  (本文共68页) 本文目录 | 阅读全文>>

长沙理工大学
长沙理工大学

中国股票市场演化的结构—功能—效率机制研究

作为中国经济体制改革中一项重要的制度创新,中国股票市场的创立和发展包含着中国经济体制改革的内在逻辑。文章对中国股票市场结构的分析发现中国股票市场结构存在缺陷,具体表现为:投资者结构不合理,机构投资者规模偏小,投资者仍然主要以短线投资为主,缺乏真正的长期投资者;上市公司行业结构、区域分布不均衡;股票市场交易工具单一、客体结构发展不平衡;股票市场中介结构不够完善,尚无做市商机制;监管有效性和执法效率都有待提高。对中国股票市场功能的分析发现股票市场投资能力较弱,融资能力不强,资本配置功能低下。对中国股票市场资本配置效率的实证分析表明:无论股票发行市场还是交易市场的资本配置效率均处于较低水平,且总体来说,发行市场配置效率高于交易市场配置效率。对中国股票市场结构和效率的关系实证分析表明:中国股票市场主体结构对中国股票市场资本配置效率具有正的影响,以基金为代表的机构投资者的市值占比增加会导致中国股票市场资本配置效率的提高,个人投资者占比的提...  (本文共90页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

我国货币政策的股票市场传导效应研究

近年来,我国的股票市场得到了快速的发展,股票市场具有的资源配置、资产定价、提高企业经营管理效率等市场功能在经济生活中的作用越来越大、影响也越来越深刻。随着传统商业银行地位的下降,资本市场在金融活动中的地位日益增强,我国资本市场与货币市场的长期分割,使股票市场作为货币政策传导机制的重要性未能得到应有的重视,在一定程度上降低了货币政策的有效性。我国股市融资规模的不断扩大及个人投资在家庭收入中所占比重逐步提高,使得股票市场与货币政策执行的相互影响也逐渐明显,股票市场已成为货币政策传导的一个现实可行且日益重要的渠道,是完善的货币政策传导价值的一个重要组成部分。国内学者更多地关注货币政策、股票市场与金融稳定之间的关系,缺乏对股票市场传导机制的系统研究,在这样的客观背景下研究货币政策股票市场传导机制有一定的现实意义。本文以我国货币政策的股票市场传导效应为研究对象。研究的主要问题是我国货币政策的股票市场传导机制是否有效、是否畅通。首先从理论上...  (本文共57页) 本文目录 | 阅读全文>>

山东大学
山东大学

股票市场与宏观经济变量关系研究

对发达国家股票市场的一些研究证明,股票价格指数具有宏观经济晴雨表作用,利率、消费物价指数、货币供应量等宏观经济变量与股票市场存在密切的关系。经过20年发展历程的我国股票市场已经成为中国主要的资本市场,承担了不可或缺的融资功能和资金配置功能,逐步改变了国内企业一直依赖银行直接融资的局面。在分析美国、日本、香港和德国上世纪80、90年代股票市场大起大落的运行与宏观政策的基础上,综合运用文献研究法、比较研究法和VAR、GARCH模型等计量分析方法,选择具有代表性的上海证券交易所综合指数,对其与国内生产总值、广义货币供应量M2、人民币对美元汇率、居民消费物价指数等宏观经济变量的关系进行了计量分析。分析认为,1996-2010年,GDP增长率变化可以引起上证指数的格兰杰变化;GDP增长率受到的正向冲击在前期会推动M2快速增长,但是随着经济态势趋于稳定,M2波动的幅度逐渐减小,波动时间增长;上证指数受到的正向冲击会导致GDP增长率朝着相反的...  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>