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异质性企业高管变更影响企业股利政策研究

证监会一直重视上市企业现金股利制度建设,通过出台和实施一系列政策,积极推动和引导上市企业支付现金股利,但根据CSMAR数据库提供的数据统计发现,2014-2016年不支付股利与低现金股利(每股税前现金股利低于0.1元)的上市企业占比均超过60%,表明我国上市企业现金股利支付水平整体偏低,强制支付股利的政策并未有效发挥作用。从企业治理角度来探究造成上市企业股利支付较少甚至不支付股利的原因,发现高管作为上市企业财务决策的主导者和责任者对企业的股利政策有重要影响。近几年,高管变更对企业财务决策的影响已引起投资者、监管部门和学者的密切关注。已有文献研究了高管变更对企业投资和融资的影响,但鲜有文献研究高管变更对企业股利政策的影响。基于此,本文选取2010-2016年中国沪深A股上市企业的相关数据作为研究样本,探讨了上市企业高管变更对股利政策的影响,并进一步分析了异质性企业高管变更对企业股利政策影响的差异性。本文梳理了国内外对企业高管变更和  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

股利平稳性与公司债务融资

上市公司的债务融资问题一直是理论界和上市公司共同关注的主题。债务融资作为企业的重要资金来源,对公司的运营和发展有至关重要的影响。随着我国证券市场的逐渐完善,股票市场成为汇集公司财务和经营信息,并间接影响公司债务融资行为的重要渠道。因此上市公司具有较强的动机主动通过股票市场释放积极信号以服务于公司的债务融资决策。股利的发放作为反映公司分配政策的信息,也是显示公司财务与经营状况的重要信号。稳定、平滑的股利政策可以对外释放财务稳健、经营健康的信息,并提高潜在融资者和投资人对公司的信心,从而能够为公司的债务融资创造有利条件。以往关于债务融资影响因素的研究主要关注了公司财务状况、经营状况、内部治理因素以及外部治理环境的影响,缺少关于上市公司股利政策的信号传递作用对公司债务融资情况影响的考察。本文正是基于这一研究视角,通过对公司股利政策平稳性的计算,研究股利政策平稳性对于公司债务融资决策的影响。本文以信号传递理论为理论依据,以2010~20...  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

股利增加后资本结构变动研究

股利政策和资本结构都是公司金融研究中的经典课题,学者们也从各个理论层面出发对其进行研究。不同于一些传统股利政策理论考虑股利的需求方,或需求方对股利支付行为如何解读,本文所要进行的是从股利供给方的角度对股利支付行为进行研究。因为股利支付作为资源的一种分配行为,必然存在着需求方和供给方。而本文研究的是股利提供方在做出股利政策一段时间后公司的资本结构会发生怎样的变动,以及哪些因素影响了其资本结构的变动。而且,近年来随着我国经济的快速发展,上市公司的经营能力也呈现日益增强的趋势。并且在A股市场改革不断深化过程中,证监会颁布了一系列规定对上市公司的股利政策进行监管,公司管理层对于合理回报公司投资者的意识在不断增强,分配现金股利的上市公司数量也在逐渐上升。所以在我国市场改革不断发展以及证监会加强监管的这一背景下,研究股利提供方做出股利政策后公司资本结构的变动及其影响因素具有一定的现实意义。对于公司实行的股利政策,本文按照其跟上一年度相比的变...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

安徽财经大学
安徽财经大学

高成长型公司“高送转”股利政策研究

资本市场的的主要驱动力是来源于上市公司的发展,上市公司应该分享企业自身发展红利,并肩负起回馈投资者的责任。站在公司立场来说,股利政策与公司的成长发展休戚相关密不可分,事关公司战略前景的实现。对于上市公司股东与潜在投资者来说,股利政策与自身短期与长期利益密切相关。对于资本市场来说,股利政策也会对市场秩序与投资理念产生影响。一方面,上市公司的成长性是衡量公司规模扩大速度的有效尺度,也是其综合能力的集中体现。高成长型公司在股本规模扩张,企业偿债,营运,盈利以及发展能力方面表现抢眼。另一方面,真实合理的“高送转”股票股利政策的实施不仅有效满足投资者收益回报的要求,更为关键的是能够助推公司本身的健康稳健发展,促进企业价值的提升。在实现股东财富的最大化的财务管理目标下,上市公司管理层试图通过“高送转”股利政策的落实,寻找到利润分配与收益留存的均衡点,以进一步扩大股东财富。值得关注的是,持续稳定的“高送转”股利政策更是其扩大公司影响力和提升公...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南农业大学
湖南农业大学

高净资产、盈利能力与上市公司高送转股利研究

股利政策是上市公司重要的财务政策之一,也是大多数投资者比较关心的问题。股利支付不仅影响股东和债权人的利益,也影响公司未来的发展前景。在国内上市公司的股利分配过程中,相对于现金股利,股票股利的分配方式比较被中国的上市公司比较追捧,尤其是高比例送红股、转增股(即“高送转”)。市场上高送转方案频出,截至2017年3月19日,已有大晟文化(600892)等9家公司公布了2016年度股利分配预案为每10股转30股的超高送转方案。从现有的文献看,针对高净资产、盈利能力与“高送转”的关系研究还不多。为了充实这方面的研究,本文以2011年1月1日-2015年12月31日的上市公司的数据为研究样本,尝试从高净资产、盈利能力的角度来透析上市公司的高送转股利政策。研究发现:上市公司的高净资产对高送转股利政策存在正向影响;而且我国上市公司“高送转”现象突出,实施高送转股利政策的公司呈增长趋势,但“高送转”与公司的成长性正相关关系不显著。上市公司进行高送...  (本文共46页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆理工大学
重庆理工大学

创业板上市公司“高送转”的影响因素与影响效应研究

创业板经国务院批准,于2009年10月在深交所启动。这一举动完善了我国资本市场结构,为众多无法达到主板上市条件的公司提供了一个全新的上市平台。虽然我国创业板成立时间较晚,但是经过八年的稳健发展,对我国市场经济的发展发挥了巨大作用。在创业板上市的公司虽然成立时间短、规模小,但是多为发展潜力巨大的高科技公司。这些公司通过创业板市场成功的完成了融资上市,为公司在未来的生产经营中扩大规模、加强核心竞争力奠定了坚实的基础。与主板市场不同的是,创业板上市公司十分热衷于股利分配政策,特别是近年来,创业板出现了大量的“高送转”股利分配政策,甚至出现了以每10股送转30股的超高送转比例,引起了监管部门的高度重视,同时也吸引了市场投资者的广泛关注。基于上述背景,本文对创业板上市公司“高送转”股利的分配现状与动因进行了总结,并选取G公司为具体研究对象,对其连年宣告“高送转”股利政策展开了深入探讨。通过对2014年至2016年G公司送转能力、盈利状况与...  (本文共54页) 本文目录 | 阅读全文>>