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金一文化股权质押市值管理研究

股权质押能够高效地解决企业资金短缺问题,是上市公司股东的重要融资方式之一。但股权质押也使得上市公司额外关注股票价值:若公司股价下跌,质押的股票将被强行平仓,继而引发资金与控制权风险。因此在股权质押期间,市值管理成为公司保证质押资金安全和维护控制权的重要手段。然而基于稳定短期股价所实施的市值管理行为不仅会导致股价严重偏离基本面,还会有恶意操纵市场之嫌。因此,帮助投资人鉴别上市公司在股权质押期间的市值管理行为,区分基于短期投机和长期价值的市值管理,避免投资决策失误,是学术界和实务界共同关注的话题。本文以上市公司金一文化为案例研究对象,利用事件研究法探讨公司在股权质押期间实施市值管理的动因、方式及其经济效益。首先,通过分析金一文化市值管理的动因发现,其股权质押资金被用于低效创新、大规模并购,应收账款也被积压。在股权质押资金周转出现困难,市场价值承压的情况下,金一文化必须使用市值管理行为稳定企业股价。其次,本文分析了金一文化在股权质押期  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>

广东财经大学
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金一文化股权质押下高溢价并购的动机及经济后果研究

股权质押和高溢价并购都是近几年国内资本市场比较热门的现象,许多上市公司在不断进行股权质押的同时,也伴有大量的高溢价并购行为。股权质押和高溢价并购看似互不相干,实际上大有关联。许多上市公司通过股权质押这样一种便利的融资手段大量吸入资金,并盲目地对目标公司进行高溢价并购,这样的行为在使得公司快速发展扩张的同时也产生了严重的经济后果。而在上市公司股权质押情况下的高溢价并购行为背后,往往存在着实际控制人作为幕后推手。实际控制人不惜在公司因高比例股权质押而负债累累的情况下依然进行不合理的高溢价并购,其动机显然存在可探讨之处,所造成的经济后果也值得反思和警惕。本文采用文献研究和案例分析相结合的研究方法,对案例公司金一文化在股权质押下进行高溢价并购的动机及经济后果进行了研究。首先,本文梳理了股权质押和溢价并购的相关文献,详细阐述了股权质押、溢价并购、实际控制人以及委托代理理论、控制权收益理论等相关概念和理论基础,之后详细介绍了金一文化的股权质...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

江西财经大学
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上市公司“过度”股权质押问题探讨

近年来,由于股权质押具有快速便捷、手续简单等优点,逐渐成为了上市公司股东在遇到资金匮乏困境时较为青睐的融资方式。但是,股权质押在有效缓解上市公司的融资约束的同时,也带来了“经营短期化行为”、“控制权转移风险”、“股价崩盘风险”等问题。特别是当上市公司内部股东普遍存在“过度”股权质押行为时,企业的潜在经营风险也将随之增大。此外,受到2018年上半年中美贸易战的影响,许多上市公司业绩下滑严重,造成我国A股市场深幅回调,许多存在高质押率的上市公司因为股价暴跌而不得不面对质押股权被强制平仓的风险。因此,在这种经济环境下,本文探讨上市公司内部股东“过度”股权质押带来的经济问题,将有助于引起投资者和监管机构对“过度”股权质押行为的重点关注,并能有效防范内部股东通过股权质押侵占上市公司利益,降低因此带来的一系列经营风险,从而保护上市公司的经营业绩与公司价值不受侵害,对维持健康良好的资本市场秩序有着一定意义。本文从实施动机入手,发现上市公司内部...  (本文共63页) 本文目录 | 阅读全文>>

《财会通讯》2020年24期
财会通讯

市值管理名义下利益侵占行为研究——以金一文化系列并购为例

文章借助金一文化以系列并购进行伪市值管理,最终一元出让控制权的案例进行研究,从市值管理角...  (本文共5页) 阅读全文>>

江西财经大学
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实际控制人股权质押导致控制权转移的案例分析

实际控制人出于自身利益需求或对企业未来发展前景的考虑,往往需要大量资金来参与和维护企业的经营扩展。当自有资金无法满足需求时,实际控制人会借助外部融资来实现其需求。股权质押作为时下融资热点,不仅股权质押规模逐年增加,而且质押比例也急速上升,股权质押已然成为备受上市公司股东喜爱的融资方式之一。截至2018年7月,有3338家上市公司的股东进行了股权质押融资,占A股总市值13%左右。据Wind资讯数据统计,股权质押的出质人多为上市公司大股东,自2013到2018这五年间,存在股权质押行为的上市公司的数量成几何式增长。股权质押是一把双刃剑,不仅仅只拥有好的一面,也伴随着坏的一面。股权质押将持股人的股权变换成资金,从静态的账面数据转换为流动的货币资金,使资本进行了再次流通,可是出质人在享受融资便利的同时,也面临着股权质押融资所带来的风险,尤其是实际控制人需要格外注意股权质押带来的风险。实际控制人出于自身利益和绝对控制地位,只要涉及控制权的...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

云南财经大学
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股权质押与上市公司市值管理行为研究

股权分置改革完成后,资本市场进入全流通时代,市值成为上市公司股东财富的象征,上市公司开始有了市值管理需求,市值管理也得到相应发展,但由于A股市场弱有效性的显著特征,“伪市值”管理行为层出不穷。20世纪九十年代颁布的担保法在可担保物的范围当中第一次纳入了股权,相关法典推行的同时,股权质押业务也在发展,由于其可以在控制权不发生转移的情况下,有效解决融资问题,且同时具备多种优点,现如今,股权质押发展成为上市公司融资的重要方式之一,国内资本市场的总体质押规模不断攀升,个股质押比例居高不下,股权质押问题越来越严峻。股权价值具有很大的不确定性,股权质押后,质押股东对股价的敏感性加强,而市值管理刚好可以起到稳定股价的作用,因此,股权质押与市值管理行为之间很可能存在一定关系。那么,股权质押与市值管理行为之间有什么关系?针对该问题,本文以ST八菱为例,以案例分析的形式研究股权质押与市值管理行为。首先,介绍本文涉及的制度背景和相关理论等,为后续研究...  (本文共101页) 本文目录 | 阅读全文>>