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论我国上市公司股权结构对公司治理的影响

科学技术的发展导致经济规模的扩大,作为一种最适当的形式的股份公司应运而生。股份公司的一个主要特点就是公司的所有权利经营权相分离,所有者与经营者之间是“委托——代理”的关系,股份公司的股东数量很多,公司的不同利益相关者之间的关系变得复杂化,公司治理的问题也就产生了。不同的国家,其股权结构和治理模式都不一样。由于历史原因,我国上市公司的股权结构存在股权结构复杂、非流通股比重大、股权过于集中等许多不合理的地方,导致上市公司的治理结构不合理。本文通过对我国、美国、日本利德国等发达国家的上市公司的股权结构利治理模式比较;通过采用博弈论等方法分析了上市公司股权结构对公司治理的激励机制、监督机制、外部接管市场和代理权竞争四个方面的影响,从理论上得出相对集中的股权结构有利于完善公司治理结构:通过选取了我国竞争比较激烈、业绩相对稳定的批发与零售行业的上市公司的数据、采用回归分析的方法对不同性质和集中度的股权结构与公司业绩的关系进行了实证分析,还进  (本文共71页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

中国上市公司融资结构、股权结构与治理结构研究

关于中国上市公司的讨论,比较集中在股权结构与治理结构。按照西方经典融资结构理论,融资结构影响并决定治理结构,但是现在的中国上市公司则与此定律相背离。本文从融资结构出发,先评述西方经典融资结构理论,分析影响企业融资方式的选择的因素,然后对中国上市公司融资结构进行剖析,发现理论与实际的背离现象,进而讨论融资结构与公司治理的内在联系,用实证方法研究中国上市公司股权结构与经营绩效的关系;最后提出公司治理结构的完善必须优化股权结构,落脚点在治理结构。全文共分八章:第一章:导论。介绍本文的选题意义,相关概念界定,介绍本文的研究方法和结构安排,归纳本文的主要观点。第二章:融资结构理论评述。本章介绍了Durand融资结构理论、MM理论、权衡理论、不对称信息理论等主要融资结构理论,阐述了这些理论的基本观点、命题及其相关假设,并对这些理论进行了评述,总体上说,这些理论具有相当的理论价值,但在实践中仍不时受到挑战,融资结构理论远未完善。第三章:企业融...  (本文共181页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

公司治理:理论、模式与中国上市公司的实践

自从中国证券市场诞生以来,其有效性就成为理论界时时关注和讨论的一个重要话题。随着近年来上市公司重大财务虚假与股价操纵案的不断曝光及市场过度投机和泡沫现象的日趋严重,关于中国证券市场有效性问题的讨论,终于从过去几年中散见于有关学术刊物的一些小范围研究文献,演变成世纪之初在中国经济学界最权威层面上的一场“股市大辩论”。虽然这场关于股市有效性的大辩论实则是关于中国经济改革方向由来已久的不同派别观点在股市上的延续,虽然这场辩论的结果仍然莫衷一是,很难说哪一方占了上风,但毋庸置疑的一点是,中国证券市场的有效性问题,已经成为中国进一步实行社会主义市场经济体制改革所无法回避的一个重大课题摆在了我们面前。证券市场的有效性问题,可以从不同层面、不同角度进行研究。比如可以从整个金融体系、金融政策的宏观面进行研究,也可以从市场主体行为的微观层面进行研究,可以从市场效率的实证角度进行研究,也可以从制度变迁角度进行研究。尽管研究角度和研究方法不尽相同,目...  (本文共156页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

上市公司融资结构:理论与实证研究

本文主要运用现代企业(契约)理论和财务理论的基本原理和分析方法,在对“融资结构”的认识有所突破和创新的基础上,探讨企业融资结构、治理结构方面的一些基本理论问题,并结合中国上市公司和资本市场的实际,进行了富有针对性的实证研究。目的是希望促进企业融资结构和治理结构的优化,提升企业效率,夯实中国资本市场和企业融资的理论基础。一、论文的主要内容及观点全文除导论外,共分七章,约17万字。第1章 企业融资结构一般理论分析:逻辑起点、涵义拓展与影响因素。本章的主要内容是对融资结构的涵义进行理论上的拓展,既承袭了传统资本结构的主要内容,又在范围与内容上对传统资本结构的认识有所突破,从而为后文的展开作好理论上的准备。首先,概要介绍了现代主流企业理论对企业的认识和理解。将企业视为一组不完备契约的联结,是全文展开分析的逻辑起点;在此基础上,提出了对企业融资结构含义的新理解。与传统认识相比较,本文对融资结构的理解更为丰富,尤其是提出了在公司治理意义上来...  (本文共224页) 本文目录 | 阅读全文>>

四川大学
四川大学

中国上市公司资本结构研究

公司资本结构理论是现代公司财务理论的核心,西方对资本结构的研究从20世纪50年代初关于资本结构的假说开始,到后来MM定理的诞生,再到此后长达多年的争论,西方学者对资本结构的研究不断深入。从莫迪利亚尼和米勒(Modigliani & Miller)1958年纯粹的理论模型开始,研究者不断的将这一模型向现实世界推进,引入了代理成本模型、股东与经营者之间的冲突理论、股东与债权人之间的冲突理论、非对称信息模型、基于产品/投入市场相互作用的模型、与公司控制权相关的理论,等等。对公司资本结构的研究极大地推进了公司财务理论的发展,进而不断地丰富了现代金融理论。中国证券市场诞生于一个特定的时期,一系列独特的证券发行与交易制度,使我国证券市场的微观主体——上市公司的资本结构呈现出与西方资本结构理论和公司资本结构一般模式的巨大差异,主要体现在:一是从融资结构来看,与发达市场经济条件下的公司资本结构比较,我国上市公司内源资本严重不足,过度依赖外源资本...  (本文共257页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京财经大学
南京财经大学

中国上市公司融资、结构、绩效关联性研究

本文在借鉴已有资本结构理论研究成果的基础上,立足于我国上市公司特殊的制度背景,主要从股权结构对资本结构的影响这一角度,对我国上市公司融资行为、资本结构的成因及影响了进行了比较系统的研究。文章先回顾了西方资本结构理论,为分析我国上市公司资本结构做了充分的理论准备。然后比较分析了国际上两种主要的融资模式,认为目前我国经济正处于快速增长时期,上市公司面临的市场潜力大,同时国内资本市场还不够发达,上市公司资金来源应以外源资金为主,外源资金适宜采取“间接为主,直接为辅”的融资方针。接下来针对我国上市公司融资行为和资本结构的现状进行了统计分析,结论表明我国上市公司资本结构最突出的问题依然是股权融资偏好,针对“股权偏好”这一现象,本文认为国内资本市场的非均衡发展是股权融资偏好的直接原因;我国上市公司独特的股权结构及其引发的“内部人控制”问题是导致股权融资偏好的根本原因。为此,文章进一步从股权集中度、股东性质等多角度实证研究了股权结构与资本结构...  (本文共71页) 本文目录 | 阅读全文>>