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我国证券投资基金业绩评价实证研究

证券投资基金作为一种先进的制度安排和理财工具,受到各国投资者的高度重视。基金业绩不但反映了受托责任,而且提供了投资决策有用信息,它是基会管理者的管理指南,是基会投资者的投资向导。它不但关系到基金行业的健康发展,而且对整个证券市场的繁荣具有重要意义。在此前提下,正确的合理的科学的对基金业绩进行评价就显得相当重要。投资基金业绩评价不仅是一种评价投资管理价值的方法,也是一种改进投资管理过程的反馈机制,它是基金业规范、健康发展的一个关键性环节。目前,在我国由于证券投资基金的运作时间不长,国内早期对基金业绩的评价主要集中于基金的单位增长净值及其增长率这样的评价指标,这些评价指标未能考虑到风险因素,容易出现基金管理人“操纵净值”的现象。虽然有学者采用风险调整后基金业绩评价指标对基金业绩进行评价,但由于这些方法自身的缺陷,导致它们不能正确、全面、合理地对基金业绩进行评价。经过研究分析,本文总结出此类评价方法存在如下的问题:(1)大多数的评价方  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>

同济大学
同济大学

证券投资基金业绩评价新模型及我国基金中长期业绩评价实证研究

随着中国证券投资基金的迅猛发展,对基金业绩的相关研究也越来越受到理论和实务界的关注。但目前,对基金业绩的相关研究在深度和系统性上都还存在一定的不足,因此远远没有起到指导中国基金业健康发展的作用。作者将我国证券市场特征与国内外基金业绩评价理论相结合,建立了适合中国证券市场的证券投资基金业绩评价新模型,为我国的基金评价工作提供科学的理论指导。本文通过对我国封闭式证券投资基金长期业绩和开放式证券投资基金中期业绩进行详尽的实证研究,可以全面了解我国基金市场实际状况,深入观测我国证券市场的运行,深化对机构投资者行为与作用的认识,促进我国基金业的规范发展将有着重要的实践意义。本文的主要创造性工作和贡献包括:(1)对基金业绩评价方面的理论与实证研究文献进行了归纳和总结,这有利于对基金业绩评价问题的整体把握。(2)作者自己构建了基于主动投资风险度的总业绩评价新指数,用来评价基金的总业绩。运用基于主动投资风险度的总业绩评价新指数对我国基金总业绩进...  (本文共223页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

中国证券投资基金业绩评价实证研究

投资基金的健康发展是推动证券市场逐步走向规范和完善的重要方面。自1998年我国证券投资基金开始设立以来,基金市场获得了迅速的发展,基金数量越来越多,规模越来越大,品种也日益丰富,证券投资基金也逐渐成为我国证券市场中极其重要的机构投资者,对推动证券市场发展和促进资本资源优化配置都有着极其深刻的影响。因此,建立健全基金绩效评价体系,全面客观评价证券投资基金的管理绩效显得尤为重要。它不仅有利于准确把握和评估基金的投资价值,也有助于基金管理层、基金投资者和基金监管当局等各基金参与方对基金经理人的行为进行监督,及时准确地把握基金运作状况及发现存在的问题,以便科学地防范和控制金融风险,引导基金业朝着规范、健康有序的方向发展。基金投资绩效评估(performance measurement)是衡量基金管理效率的重要环节。在中国,从1998年规范化基金的上市到现在已经走过了近8年时间,尽管存在样本期短、样本量少等局限,但全面、系统地分析中国基金...  (本文共70页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国海洋大学
中国海洋大学

我国证券投资基金业绩评价实证研究

投资基金业绩评估是当今西方证券界非常时兴的一项工作。它主要包括评估与比较不同投资基金的投资表现,正确评价投资基金的回报及其承担的风险,并根据评估结果对投资基金进行业绩排序。投资基金业绩评估是评价投资基金管理人运作绩效并据以派发管理酬劳的依据,也是投资者选择投资基金的参照标准,因而具有相当重要的现实意义。本文运用基金收益率指标、国内外有关学者研究的比较成熟特雷诺指数(TR)、夏普指数(SR)以及詹森阿尔法(α)指数等绝对绩效的研究方法对基金的业绩进行测度外,本文还采用了夏普比率差(M~2测度)、特雷诺比率差(T~2测度)和夏普收益差等相对绩效的研究方法进行了研究说明,在此基础上,利用Fama的业绩划分方法和采用了基于CAPM的T—M模型和H—M模型对我国开放式基金的业绩进行了全面的实证分析。实证结果表明,总体上我国开放式基金的收益率高于市场基准组合的收益率,经风险调整后,开放式基金的业绩劣于市场组合,同时,我国的开放式基金没有表现...  (本文共47页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

证券投资基金业绩评价方法和实证研究

证券投资基金是1998年在中国证券市场上兴起的一批新型机构投资者。在近三年的时间里先后成立了十家基金管理公司。随着行业的发展,对投资基金业绩进行评价是促进投资基金公司提高管理水平以及规范和推进市场化的一个重要方面。本文样本为1999年5月21日前在深沪两市挂牌交易的10只证券投资基金,数据来源于每周一《中国证券报》公布的基金资产净值,根据《证券投资基金暂行办法》,基金的资金有20%被限定于投资国债市场,故评价基准为:按80%随A股市场变动,另外20%投资到年收益率为4%的固定收益证券构造一个基准组合,同时,考虑到基金配售新股所带来的收益掩盖了各基金投资操作的实际效果,为了客观评价各基金的业绩,本文对新股配售的影响进行剔除处理。国外对基金业绩评价的文献相当多,本文主要采用风险调整收益指标计算各基金的指数,再根据各基金指数的排序研究各种风险调整测度方法之间的关系以及对基金排序稳定性、基金业绩与评价基准进行实证分析。本文对证券投资基金...  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津大学
天津大学

中国证券投资基金业绩评价的实证研究

证券投资基金已经成为我国证券市场中举足轻重的机构投资者,对我国的金融业乃至整个国民经济的发展产生着越来越深刻的影响。基金业绩评价研究是促进基金业健康发展的重要环节。建立一套完备的基金业绩评价体系无论对投资者和基金管理公司,还是市场监管部门都具有非常重要的意义。 本文以统计分析和金融计量为技术手段,采用定量与定性相结合的方法系统地研究了中国证券投资基金业绩评价问题,主要包括:(1)对证券投资基金的收益、风险特征进行评估,判断其是否超过市场平均收益,是否能分散风险;(2)超过市场平均收益的部分中有多少可以归结为基金经理的投资才能;(3)不同的业绩评价指标在我国证券投资基金市场上的适用性;(4)证券投资基金的超额收益中有多少可以归因于基金经理的证券选择能力和市场时机选择能力这两种能力。通过这几方面的研究,旨在建立较为全面的基金业绩评价体系并验证其在中国证券市场上的适用性。 本文的研究结果表明:(1)经过风险调整以后,证券投资基金业绩优...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>