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中国上市公司股利政策影响因素的实证研究

股利政策是公司期末在平衡内外部相关集团利益的基础上,对提取了各种公积金后的净利润如何进行分配的决策。股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。自 1956 年 Lintner 的开创性研究揭开了股利理论研究的序幕以来,西方财务学界对股利理论和实证分析的研究成果较多,但至今尚未取得一致结果,“股利之谜”悬而未决,所以股利政策仍是目前研究的热点问题,是尚未解决的财务难题之一,这也是本文选择我国上市公司股利政策影响因素作为研究内容的理论原因。股利政策一方面是公司筹资、投资活动的逻辑延续,是其理财行为的必然结果;另一方面,恰当的股利分配政策,不仅可以树立起良好的公司形象,而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情,从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。无论是一般的企业还是上市公司,期末都要进行收益分配,两者所不同的是如何向投资者分配收益。一般类型的企业主要依据事前的规定或约定向投资者分配收益;而上市公司则不然,在决定向股东分配股  (本文共81页) 本文目录 | 阅读全文>>

山东大学
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中国上市公司股利政策:影响因素和行业差异的实证研究

股利政策与融资决策、投资决策并列为上市公司的三大财务决策,但关于股利政策研究尚未取得一致的结论,股利政策被称为“股利之谜”。股利政策与股东利益密切相关,股利发放与否、发放水平和发放形式会导致上市公司的股价波动,影响到公司的资本结构和资本成本,因而股利政策在理财活动中占有重要地位。在资本市场上,投资者对上市公司的股利政策进行推测,而这种推测来源于股利政策的影响因素的变动趋势,这些因素会通过股价对公司价值发生影响,通过实证研究确定影响因素具有重要的现实意义。而且股利政策与公司的盈利能力、发展机会都与公司所处的行业密切关联,一般认为股利分配会受到一些行业因素的影响,公司的股利支付有可能随行业的不同有所不同。进一步说,股利政策理论在不同行业之间是否具有普遍意义,或从属于不同的行业的上市公司的股利分配实践中是否具有指导意义,是一个值得关注的现实问题。因此在研究股利政策的影响因素的基础上,需要关注行业之间股利分配的差异。本文采用不同的数据和...  (本文共72页) 本文目录 | 阅读全文>>

中南大学
中南大学

中国上市公司股利政策的影响因素研究

股利政策是财务学研究的经典课题之一,也是半个多世纪以来“十大未解决的财务问题”之一。从Lintner模型到Miller和Modigliani在完美和有效的资本市场的前提下提出股利无关论(简称MM股利无关论),而后学者开始放宽MM股利无关论的假设,产生了税差理论、客户效应理论、信号传递理论、代理成本理论、生命周期理论、行为学派理论等,并己识别出诸如公司规模,当前的收益及现金流状况、收益及现金流的稳定性、成长性、财务杠杆、股权结构、机构持股比、产品市场竞争、法律环境等许多影响公司股利政策的因素。这些研究成果是基于成熟资本市场的公司股利行为发展起来的,很少有研究关注不同制度环境下公司股利政策的差异,尤其是我国处于计划经济向市场经济转型这一特殊的制度背景及经济环境。影响国外成熟资本市场上市公司股利政策的因素,是否同样影响我国上市公司的股利政策有待于理论模型的建立和实证的检验。本文首先从早期的股利理论、经典的股利理论以及现代股利理论三个阶...  (本文共212页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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中国上市公司股利政策对股价影响的实证研究

股利政策作为上市公司核心财务政策之一,一直是国内外许多研究学者关注的热点。合理的股利政策不仅可以为上市公司树立良好的企业形象,从而激发股东的投资热情,同时也可以激发管理层的工作热情,促进上市公司的管理层更加努力的经营公司,使得上市公司获得长足的发展。但是由于我国特殊的经济社会结构,我国上市公司的股利政策曾经出现了较多亟待解决的问题,这不仅给投资者和上市公司本身带来了诸多困扰,更为整个资本市场以及宏观经济环境带来了许多不利影响,因此,对于上市公司的股利政策进行深入研究符合中国现实的需要。证监会新任主席郭树清刚刚上任,就要求各上市公司明确其分红政策,2011年11月,根据证监会的要求,上市公司必须明确其分红回报规划,其中包括现金分红政策以及股票分配决策机制,并从新的IPO公司开始。在过去的二十年里,很多的企业通过上市得到了较快的发展,如今,上市公司数量很多,融资量也很大,然而大多数公司实际上并没有遵从投资者的意愿,而存在着许多投资行...  (本文共79页) 本文目录 | 阅读全文>>

山西财经大学
山西财经大学

中国上市公司现金股利政策影响因素研究

自从1956年美国学者Lintner揭开了股利理论研究的序幕以来,国外许多学者从不同的角度对股利理论进行了深入细致的研究并且取得了一定的成果。但是,由于股利政策尤其是现金股利政策的制定受到股权结构、法律法规、宏观经济、财务状况、市场反应等诸多方面因素的影响,所以研究难度较大,至今仍是难解之谜。近些年,我国学者也借鉴国外的理论对我国上市公司的现金股利政策做出了相关研究,但在具有新兴和转轨双重特征的中国证券市场中,现金股利政策显现出有别于成熟市场的“中国特色”。因此,对于现金股利政策的研究应基于我国现阶段的国情,通过客观严谨的实证分析来进行。那么我国上市公司分配现金股利究竟是为了回报投资者还是为大股东提供利益输送?哪些因素影响上市公司的现金股利政策呢?对此,本文进行了一个较为全面的探讨。本文在对国内外研究情况和理论总结的基础上,分析了我国现金股利政策的现状,发现其主要特征有:现金股利政策与宏观环境有关、不分配现金股利和迷你型派现现象...  (本文共55页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京农业大学
南京农业大学

中国上市公司股利不分配政策内部影响因素实证研究

股利政策是公司理财活动的三大核心内容之一,一直受到西方财务理论界和实务界的关注。与西方股利理论和实践相比,中国上市公司股利政策的实践存在一些普遍的特点:分配现金股利公司数量少,派现水平低;上市公司不分配现象普遍;上市公司股利分配的短期行为严重,股利政策缺乏连续性和稳定性。不分配股利作为一种较为极端的股利政策,已引起许多国内外学者的重视。本文拟从理论和实证相结合的角度对影响我国不分配股利政策的内部因素进行深入探讨,对上市公司有能力分配利润却不进行分配的现象进行解析,以弥补前人在这一领域研究内容和方法上的不足。同时为上市公司管理层制定股利政策和投资者进行投资决策提供参考意见,对如何规范我国的股利政策市场提出可行的建议,为证券监管部门规范上市公司股利分配的行为措施提供一定依据。本文回溯了西方股利政策理论的发展脉络,归纳总结我国上市公司股利政策的研究成果,并得出相关文献综述对本研究的启示。综合运用股利政策理论和现代企业理论,对影响我国上...  (本文共69页) 本文目录 | 阅读全文>>