分享到:

厚尾分布条件下的金融市场风险度量研究

20世纪70年代以后,以布雷顿森林体系为标志的固定价格体系的崩溃,以衍生金融工具的爆炸性增长为标志的金融创新,以及金融市场全球化使得金融市场的波动性日益加剧,市场风险已经成为金融风险最主要的形式。市场风险管理技能已成为金融机构获取竞争优势的核心能力之一。国内外大量实证研究表明,风险证券收益率的分布具有厚尾特征。在这种情况下,风险证券价格的暴涨暴跌等极端事件发生的概率将比在正态分布条件下发生的概率大得多。因此,在厚尾分布条件下金融市场风险管理将更加重要。同时,如果不考虑厚尾分布特征,风险管理模型必将低估风险,这可能产生非常严重的后果。然而,在厚尾分布条件下,目前最常用的市场风险管理模型VaR不满足凸性和次可加性,不能有效地度量市场风险。因此,研究厚尾分布条件下的金融市场风险管理模型不仅具有很高的理论价值,而且具有很强的实用价值,是目前金融理论研究的热点问题。风险度量是金融市场风险管理的基础和核心。本文将研究厚尾分布条件下的金融市场  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

基于Copula理论和GPD模型的金融市场风险测度研究

经济全球化和金融国际化导致了金融市场之间的联系越来越紧密,彼此之间的关系更加复杂。2007-2009年的金融危机,一方面折射出对系统性风险和危机蔓延认知的重要性,另一方面也显示出缺乏完善的指标对之实施有效的测度和监控。最近的欧债危机也产生了诸多问题,对全球经济带来了负面影响,同时也对金融市场风险管理提出了新的挑战。本文首先概述了VaR的发展、方法和应用,比较和探讨了VaR不同方法的估计和评价。进而运用极值理论方法(EVT)对分布尾部的行为特征进行了分析并提供了研究框架,重点研究了超出特定阈值的超额数服从广义帕累托分布(GPD)方法。GPD估计的似然函数可用超限值的极大化表示,将GPD应用到金融市场风险管理领域可以弥补VaR对极值事件关注的不足,有利于更精确地度量金融市场极端风险。近年来,在现代金融分析中,相关性分析引起了越来越多的关注。由于线性相关系数和条件相关关系都可能会产生误导,或难以揭示出相依性的潜在特性。然后我们运用Co...  (本文共194页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

分位数回归方法及其在金融市场风险价值预测中的应用

金融创新和金融全球化使得现代金融机构的经营活动暴露在更多市场风险之下。在2007年,由美国房地产引发的次贷危机,使华尔街五大投行悉数倒闭,并迅速演变成全球性的金融危机,致使全球经济经历了自上世纪30年代以来最为严重的衰退。事实上,除去当前这次次贷危机,金融市场从来都不是风平浪静。从历史上几次金融危机的发生和变化可以看出金融风险与金融业发展相伴而生。与此同时,金融业的监管也经历了从自由走向初步管制,从初步管制到严格的全面管制;再由严格的全面管制再次走向自由发展的演变历程。毋庸置疑,金融自由化极大地推动了金融业和金融市场的发展。但是,在金融自由化的同时,如果没有同步加强金融监管或者在金融创新的同时,缺乏相应的体制创新特别是监管创新,这都无疑加大了金融风险。随着金融衍生工具出现和不断创新,其所带来的风险品种也得到了快速增长,这些风险给风险管理增添了诸多的困难。于是,人们迫切要求加强金融监管。中国金融市场不断改革,加速对外开放,在给我们...  (本文共248页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

基于VaR的金融风险度量与管理

受经济全球化和金融一体化、竞争与放松管制以及金融创新和技术进步等因素的影响,全球金融市场发生了基础性和结构型的变化,规模迅速扩大、效率明显提高;与此同时,金融市场的波动性和系统风险也大为加剧。因此,金融风险度量与管理就成为了金融机构和工商企业的重要核心竞争力,也是金融工程与现代金融理论的核心内容。金融风险管理的过程十分复杂,一般包括风险识别、风险度量、风险管理决策与实施以及风险控制四个阶段。其中风险度量是金融风险管理过程中最重要的一个环节。传统上度量风险的方法是方差法或系数法,但由于这两种方法既无法反映收益偏离均值的方向,又不能准确地反映损失的确切大小,因此人们长期以来一直希望能够找到一种新的度量下方风险的方法,即着重考察收益率概率分布的左边。VaR法便是这样一种方法。VaR的比较规范的定义是,在正常的市场条件和给定的置信水平上,在给定的持有期间内,某一投资组合预期可能发生的最大的损失,或者说,在正常的市场条件和给定的时间段内...  (本文共148页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

基于SV模型和EVT理论的金融极值风险度量研究

国际金融市场联系日益紧密,金融波动越发剧烈,局部类、区域类、国际类的金融危机出现的频率越来越高,时间间隔也越来越短。各国金融监管机构、市场参与者对金融资产价值变动尤为敏感,提出和构建更有效和实用的金融风险管理方法和技术显得更为迫切。然而,以往金融风险管理方法中的理论假设或应用假设却与实际存在较大偏差,比如经典的金融资产收益序列正态分布假定就与事实中的尖峰、肥尾特征严重不符,因此如何描述和刻画实际的金融资产尾部特征,探寻更合适的样本分布形式,构建更加精确的金融风险度量模型,对改进金融风险度量方法至关重要。风险管理的思路和方法有很多,比如风险分散、风险对冲、风险转移、风险规避、风险补偿等,但是面对当前信息高效和即将进入的金融大数据时代背景,带有被动性甚至具有某些主观特性的类似于风险规避等定性类的风险管理方法根本不适合金融机构的业务现状,更不能及时有效地服务于实体经济。因此,风险管理的核心应该转化为可以量化的风险价值预估。而VaR作为...  (本文共124页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国科学技术大学
中国科学技术大学

商业银行操作风险与系统性风险度量研究

本文从商业银行风险管理的实际需求出发,从精细化风险管理的角度着手,采用风险度量的技术对风险进行建模、估计和分析。研究的风险度量主体不是传统商业银行的信用风险和市场风险,而是新资本协议要求必须分配资本金的操作风险和第三版巴塞尔资本协议关注的银行系统性风险。本文研究的主要内容和创新点包括以下几个方面:首先,本文对风险度量的理论和方法进行了抽象、归纳和总结,给出了风险度量的流程和思路。其包括了基础、关键、实现和优化四个环节,并将风险建模细分为八个步骤,该风险度量思路的提出是对以往项目经历和论文写作经验的总结和凝练,为风险度量提供理论基础和指导方法。其次,对商业银行操作风险的度量及其资本金分配进行了研究。对影响操作风险度量结果的损失厚尾性、计算精度问题、模型稳定性问题、数据有偏性问题、数据陈旧性问题、操作风险的相关性问题进行了研究:(1)针对操作风险损失厚尾性的特点和一阶近似算法准确性较差的问题,提出采用二阶近似的算法计算操作风险及其资...  (本文共162页) 本文目录 | 阅读全文>>