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中国证券投资基金羊群行为及内部博弈研究

随着2003年底中国证券投资基金法的正式出台以及证券投资基金规模的不断扩大,证券投资基金的投资行为对证券市场的直接的和间接的影响日益加深,对于包括羊群行为在内的我国证券投资基金投资行为的研究显得尤为重要。本文运用实证检验和博弈分析方法对中国证券投资基金的羊群行为进行了分析研究,包括以下两项内容:1)对中国证券投资基金的羊群行为进行了实证分析;2)基于正反馈模型对证券投资基金的羊群行为进行了博弈分析。首先,分析了羊群行为的概念,对其作了全面梳理,并对近年来国内外学者对羊群行为理论、模型等方面的研究成果进行了系统回顾。其次,进一步明确证券投资基金的概念和特点,分析了我国证券投资基金的情况。我国证券投资基金成立较晚,基金的性质、规模和管理运营方式等特征十分相似。它们相互竞争、争取相同的客户,往往也互相参照彼此的业绩水平作为其评价基准;再加上作为一个脱胎于计划经济的新兴的市场,我国证券市场又具有政策干预频繁,以个人投资者为主,信息不对称  (本文共77页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国海洋大学
中国海洋大学

我国证券投资基金发展制约因素及其对策研究

证券投资基金是指按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则,运用现代信托关系的机制,通过发行证券投资基金单位,将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券以实现预期投资目的的一种投资组织。从投资者角度来说,它也是一种投资工具。证券投资基金可通过证券组合投资、专业化的管理降低投资风险,降低交易成本,也可介入更多的投资领域,具有独特的优势。随着世界经济的进一步发展,20世纪70年代以来证券投资基金不仅在欧美发达国家,而且在亚洲一些发展中国家和地区都得到了前所未有的快速增长。证券投资基金虽然在我国起步较晚,经过十多年的发展,基金规模不断扩大,基金品种日益丰富和完善,并已经积累了一定的经验,在我国经济发展中发挥着越来越重要的作用。但是,证券投资基金在我国发展的时间毕竟还很短,证券投资基金本身的制度建设方面还存在许多不足,而且我国是一个证券市场总体发展滞后的发展中国家,目前满足证券投资基金进一步发展的外部环境也并不理想,所以在我国证券投资基金...  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京理工大学
南京理工大学

基于与证券投资基金比较的我国社会保障基金管理研究

社会保障基金管理的成功与否,关系着社会保障制度改革的成败。社会保障基金和证券投资基金不仅能与资本市场形成积极的良性互动,而且它们之间的内在需求还能达到“双赢”的效果。论文首先介绍证券投资基金、社会保障基金的涵义、特点和投资原则等相关理论,阐述我国社会保障基金在投资于资本市场后所面临的问题。接着结合我国资本市场所独具的“新兴+转轨”特征,从资金来源、税收费用、面临的风险、投资风格和理念、监管等角度比较证券投资基金与我国社会保障基金投资,指出我国证券投资基金和社会保障基金投资既有共同之处,又有各自的特点;最后根据前述比较结果,以及借鉴国外成功经验,结合我国实际国情及未来发展前景,提出要密切资金来源、实现双赢互动,构建法律体系、明确税收优惠,采取务实的适度监管模式,加强信息披露和人才培养等几点建议,加强社会保障基金管理。  (本文共53页) 本文目录 | 阅读全文>>

四川大学
四川大学

我国封闭式证券投资基金的投资风格研究

伴随着我国证券投资基金的不断发展与壮大,各证券投资基金在不断的投资实施过程中,形成了自己独特的投资风格,本文从证券投资基金入手,从理论知识到实践论证两方面阐述了我国证券投资基金投资风格的相关问题,在理论上,证券投资基金投资风格是基金在构建投资组合过程中为顺应市场形势形成自己的差异化竞争策略,迎合投资的偏好而表现出来的差异性。其投资风格的形成根源是证券投资基金的投资理念和投资策略,它一方面引导着基金在证券市场上进行的操作行为,另一方面也影响着投资基金的经营业绩和市场交易价格。本文对影响基金投资风格的形成予以理论根源上的探讨:一是证券投资基金行为系统的博弈分析;二是证券投资基金的经济人特征、决策人特征;三是行为金融学的投资策略。在实践方面,我国证券投资基金投资风格的实际表现与基金的约定投资风格不一致,由此我们有必要对基金投资风格进行评定。在基金投资风格判定的Sharpe判定模型的基础上,结合中信指数对影响基金收益的因子进行两次不同的...  (本文共68页) 本文目录 | 阅读全文>>

暨南大学
暨南大学

我国证券投资基金羊群行为的实证研究

投资者的机构化现象是各国证券市场的普遍发展规律,但机构投资者的交易行为究竟对股价产生何种影响一直是个有争议的问题。本文根据国内证券投资基金每季度公布的投资组合数据,分别采用Wermers和超额需求羊群行为指标对证券投资基会的羊群行为进行实证分析,并在此基础上与相应的股票特征数据进行回归分析;最后利用分组比较分析研究证券投资基金的反馈交易策略以及其交易行为对股价的影响。本文的研究结果如下:(1)我国证券投资基金存在严重的羊群行为;(2)Wermers买方羊群行为显著大于Wermers卖方羊群行为,即证券投资基金在买进时更倾向于发生羊群行为,而与此对应的超额需求羊群行为指标则没有类似的发现;(3)证券投资基金羊群行为与流通市值呈负相关;(4)买方羊群行为与涨跌幅呈正相关,卖方羊群行为与涨跌幅呈负相关;(5)Wermers买方羊群行为与每股公积金呈正相关,而超额需求买方羊群行为与每股公积金呈负相关;(6)证券投资基金在买卖股票时采取正...  (本文共54页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

论证券投资基金信息披露制度

证券投资基金信息披露制度是证券监管的一项重要制度。本文从证券投资基金的信息披露制度的基本理论入手,通过对信息披露制度的法律体系的介绍和评价,并对我国现行证券投资基金信息披露制度的缺陷进行分析,从而提出完善我国证券投资基金信息披露制度的若干建议。从证券监管的实践来看,信息披露制度是每一个国家证券监管制度不可分割的一部分。信息披露制度是以法律制度的形式制定的一种证券市场游戏规则,是整个证券市场监管制度的核心。我国已经建立了信息披露制度,并成为我国证券投资基金市场的重要的监管制度,他为建立公平、公正、公开的竞争环境以及在保护投资者利益方面起到了巨大的促进作用。但是,我国证券投资基金的信息披露制度仍旧是不完善的。因此,文章在深入分析我国信息披露制度的同时,指出了不足之处,提出了应该在提高主体意识以及完善信息披露制度的体制两方面来完善我国证券投资基金信息披露制度的相关建议。  (本文共53页) 本文目录 | 阅读全文>>