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HJM利率期限结构模型与数值计算

利率期限结构的理论和模型是金融研究中最具挑战性的课题之一。而数学技术的应用与计量方法的丰富推动使得现代利率期限结构模型得到了长足发展。传统的利率期限结构可分为三类:预期理论、流动性偏好理论和期限偏好理论。现代利率期限结构的研究开始于上个世纪七十年代末,其思想源头可以追溯到1973年的Black-Scholes模型的创立。B-S模型假定债券服从对数正态分布,利用它来对利率衍生产品定价时有一些缺陷。如债券价格的均值回复性与模型中假定波动率为常数存在矛盾等。从80年代至今,关于利率期限结构的新理论层出不穷,大致分为两个方向:以J.C.Cox、J.E.Ingersoll和S.A.Ross三名美国经济学家1981年提出的CIR模型为代表的均衡模型和以Thomas.Y Ho和Sang-bing.Lee于1986年提出的Ho-Lee模型为代表的无套利模型。Heath,Jarrow和Morton于1992年提出的HJM利率期限结构模型是Ho-L  (本文共47页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国科学技术大学
中国科学技术大学

HJM模型离散化方法研究与应用

本文在连续HJM模型框架下,讨论了离散HJM模型形式,包括单因子模型和多因子模型,并给出离散形式实现算法以及以该算法为基础Monte Carlo模拟远期Shibor的结果。本文主要有五部分。首先,介绍了国内外关于利率期限结构研究的各种模型,并介绍了目前关于HJM离散化研究主要状况及本文主要工作。其次介绍了HJM模型推导中所涉及到的随机分析理论。第三部分详细推导了连续HJM模型和它的离散形式,并以此归纳出多因子HJM模型的离散形式。第四部分给出多因子HJM模型离散化的Monte Carlo算法,最后给出相应代码并用2016年1月到2017年2月的历史Shibor数据模拟出远期Shibor,并对比3月实际Shibor。  (本文共34页) 本文目录 | 阅读全文>>

《统计与信息论坛》2011年09期
统计与信息论坛

随机波动HJM框架下信用利差模型及实证研究

将随机波动引入到具有违约风险的HJM模型中,基于无套利条件推导得出随机波动HJM模型框架下信用利差的漂移项限制条件,从而构建了随机波动HJM框架下的信用利差模型,并基于...  (本文共7页) 阅读全文>>

《吉林化工学院学报》2014年09期
吉林化工学院学报

具有马尔可夫性的HJM模型下的广义久期

介绍了利率期限结构模型——HJM模型,当波动形式满足σi(s,t)=ηi(s,r(s))exp(-∫...  (本文共5页) 阅读全文>>

《管理科学》2015年01期
管理科学

随机波动HJM框架下可违约债券市场波动结构的实证研究

波动结构对于可违约债券及其衍生品的定价和风险管理具有重要意义。利用AAA级企业债券价格数据,基于中国可违约债券市场构建三因子可违约随机波动HJM模型,并对其进行有限维马尔科夫仿射实现。在此基础上,从波动因子的随机波动特征、相关性结构和贡献度3个方面对中国...  (本文共11页) 阅读全文>>

新疆大学
新疆大学

HJM框架外汇奇异期权定价

随着我国改革开放程度的日益深入和世界经济一体化进程的加快,国内外金融市场的资金交流已十分频繁.当投资者对国外资产进行投资时,由于受资产价格和汇率等各种随机因素波动的影响,投资者不仅要关心国外资产价格波动的风险更要关心汇率变动的风险.尤其是二十世纪七十年代以后,随着布雷顿森林体系的瓦解,固定汇率制度被浮动利率所取代,如何把握汇率风险,有效地利用外汇市场上的交易手段和交易工具来规避汇率风险已经成为期权定价领域研究中的热点问题.本文在完全市场的假设条件下,根据风险中性定价原则,运用鞅等随机分析数学工具,在Heath-Jarrow-Morton模型下,讨论了与债券期货价格相关联的的外汇奇异期权的定价问题.本文大致包括以下内容:第一章绪论,简要介绍期权定价理论的发展历史、外汇期权定价理论的国内外研究现状和本文的结构框架.第二章预备知识及模型介绍,介绍了本文研究过程中用到的随机分析知识,例如鞅、布朗运动、Ito随机微积分、Ito公式与Gir...  (本文共47页) 本文目录 | 阅读全文>>