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我国不同行业上市公司资本结构影响因素实证研究

自从1958年Modigliani和Miller提出著名的MM不相关理论以来,企业资本结构问题一直是财务理论和实务界关注的焦点。资本结构是企业主要相关利益者权利义务的集中反映,影响并决定着公司治理结构,进而影响并决定企业行为特征及企业价值。尽管西方学者对企业最佳资本结构形成的因素作了许多理论阐述,但由于现实经济的复杂性及各国经济的特殊性,实证检验的结果并不完全一致。所以,结合我国的实际研究上市公司资本结构的影响因素显得尤为重要。本文以资本结构理论为基础,参考了国内外相关研究文献,通过对我国不同行业上市公司资本结构影响因素的实证研究,得出了影响我国上市公司资本结构因素的一般性结论,同时为上市公司资本结构优化提出建议。全文共分六个部分。第一部分论述了本文研究背景、研究目的及意义、主要内容及技术路线、研究方法、资本结构概念界定、创新点以及不足;第二部分以时间为纵轴,对传统资本结构理论、现代资本结构理论、新资本结构理论进行了全面评述;第  (本文共89页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

我国两个行业上市公司资本结构影响因素的实证研究

资本结构理论是当今金融经济学及财务管理领域研究的热点和前沿。自莫迪利亚尼与米勒提出著名的MM无关论以来,对这一问题的研究已持续了四十多年。理论上,中外学者从各个角度在对企业的资本结构问题进行了深入的探讨,形成了各种各样的资本结构理论。实证方面,许多学者对一些国家的企业的资本结构进行了统计分析,得出了一些结论。然而到目前为止,对中国上市公司资本结构的实证研究相对较少,特别是对企业资本结构影响因素进行实证研究的文章就更少了。许多文章的研究所涉及的影响因素指标不全面;有的文章虽然系统而全面的研究了中国上市公司资本结构的影响因素,但文章立足于中国宏观证券市场,对企业实际运营的指导意义并不大。本文通过对中国上市公司的化工、电子两个行业的资本结构进行对比分析,获得了一些有意义的结论,并联系笔者的工作实际,对有关结论进行了实际运用,解决了工作中的一些实际问题。最后还针对中国上市公司资本结构问题提出了一些建议。本文首先对资本结构理论进行了回顾,...  (本文共109页) 本文目录 | 阅读全文>>

武汉科技大学
武汉科技大学

我国钢铁行业上市公司资本结构影响因素实证分析

从MM理论诞生以来,企业的资本结构理论一直是经济学界关注的焦点之一。按照现代资本结构理论,企业资本结构的选择影响企业资本的使用效率,最终影响企业的价值。资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。资本结构是企业相关利益者权利义务的集中反映,影响并决定着公司治理结构,进而影响并决定公司行为特征及公司价值。上市公司是我国企业的精华,上市公司资本结构变化代表着公司资本结构的发展方向,对非上市公司资本结构优化有着极强的示范效应。研究钢铁行业上市公司资本结构的特征和优化无疑具有重大的现实意义。我国钢铁行业上市公司资本结构的特点如何,资本结构的治理效应发挥如何,是否对公司绩效产生影响以及产生何种影响逐渐成为人们关注的问题。文章考察了当前国内外广泛使用的企业(公司)经营绩效评价指标和方法,采用了把单项指标排名和经营绩效综合测评得分结合起来考虑的方法,使评价结果更加客观、全面,并运用这一体系对钢铁行业的上市公司进行测评。本文内容可以概...  (本文共41页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

中国上市公司资本结构影响因素研究

资本结构理论始终是财务学中最具有争议的课题之一。Myers(1984)在《资本结构之谜》一文中说道,“公司如何选择它们的资本结构?我们不知道……。我们对资本结构知之甚少。我们不知道公司如何选择发行债券、股票或混合证券”。中国上市公司的资本结构影响因素之迷“更令人困惑”。中国上市公司存在一种特殊的制度环境。比如,股权结构较独特、投资者法律保护不健全、资本市场发展不平衡、公司治理机制有缺陷等。那么,究竟哪些因素影响中国上市公司资本结构选择?西方资本结构理论是否对中国上市公司的融资行为具有解释能力?制度环境如何通过公司特征因素影响资本结构选择?宏观经济因素、行业因素是否显著影响资本结构选择?诸如此类的种种问题,有待理论分析和实证检验。纵观相关文献,国内学者对中国上市公司资本结构影响因素的研究存在以下问题:(1) 在研究方法上,多数研究者采用简单横截面进行“快照”框架静态回归技术,而资本结构的本质是动态的,因此应该在一个动态框架内进行分...  (本文共247页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江大学
浙江大学

房地产上市公司资本结构影响因素的实证研究

资本结构问题是企业经营管理的重要课题,它与公司治理、公司成长、公司战略和公司价值之间存在着深刻的内在联系,如何选择公司的资本结构成为现代经济学家反复研究的“资本结构之谜”。20世纪70年代以来,学术界从相当广泛的角度对资本结构影响因素进行了实证研究,众多学者发现资本结构与行业分类密切相关。在针对房地产行业资本结构研究这一领域,国外大量学者从项目层面对资本结构进行了研究,但对公司层面的资本结构影响因素研究相对较少。在我国,房地产业是资金密集型行业,研究其资本结构具有现实意义,然而国内针对房地产行业资本结构的研究起步比较迟,研究还不够深入。本文借鉴国内外学者相关研究成果,结合我国房地产企业的实际情况,具体研究了三个问题:一是我国房地产行业及房地产上市公司的资本结构与融资状况,以便更深入地了解该行业的资本结构特点;二是使用静态Panel Data模型,以36家房地产上市公司1999-2006年的财务数据为样本资料,利用(可行)广义最小...  (本文共137页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

中国上市公司资本结构研究

近年来,中国上市公司资本结构的研究是一个热门课题,相关文献也是铺天盖地,其中对上市公司股权融资偏好更是褒贬不一,见仁见智。本文以上市公司资本结构为主题,应用哲学辩证统一的基本原理,对目前中国经济转轨时期特殊融资环境下,以股权融资偏好为主要特征的上市公司资本结构进行了较为全面、深入的研究,全文在分析了中国上市公司资本结构的形成原因及优劣性层面上,提出了完善上市公司资本结构的政策建议。全文共分五章:第一章在分析资本结构的研究现状基础上,概述了本文写作的总体构思,进而提出文章的重要观点和研究方法。第二章从资本结构研究的历史变迁出发,以理论与实践辩证统一的原理探讨了推动资本结构发展的哲学动因,在分析的基础上得出了资本结构是随着具体的企业融资实践的发展变化而不断丰富完善的结论,并认为结合中国上市公司所处的宏观融资环境和微观融资实践来分析中国上市公司资本结构的形成是既有其现实意义,又有其实践价值的。第三章具体分析了在中国特殊的宏观融资环境和...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

《中国农业会计》2020年02期
中国农业会计

上市公司资本结构的影响因素

随着我国经济的不断发展,上市公司资本结构的选择,在一定程度上,还对公司的经营和发展有重大影响。资本结构是企业理财的关键环节,决定企业的运营成本和...  (本文共3页) 阅读全文>>